猪价下行达成共识？生猪期货上市首日大幅下挫

       1月8日，生猪期货正式登陆大商所，但首日价格大幅下挫，其中2109合约跌近8%，2111合约跌超11%;9月份合约成为主力合约，合约基准价为30680元/吨，但从估值的角度看，该价格目前相对偏高。截至目前，生猪主力合约跌7.66%，报28330元/吨。

　　市场如何看待今年9月的生猪价格

　　业内人士普遍认为，随着生猪供给稳步恢复、进口冻肉数量增加，市场供应有望于2021年下半年恢复正常，远期价格不具备上涨基础，整体处于下降通道。在不发生新的重大疫情疫病与重大政策变动的前提下，考虑生猪产销、季节性因素、替代品、成本等环节，市场生猪信息咨询机构及大型生猪养殖集团普遍预测生猪挂牌价格有较大可能介于25—30元/公斤之间。

　　猪价下行达成共识?

　　这一担心并非空穴来风，这还要从2018年8月我国确诊首例非洲猪瘟疫情，以及我国生猪产能、猪价经历巨变说起。

　　2018年9月，非洲猪瘟疫情爆发带来的主动、被动性抛售令产能深度去化，在一系列稳产保供政策调控及高价位抑制需求的影响下，随后猪价高位回落。然而，2020年新冠肺炎疫情爆发令市场再起波澜，疫情期间压栏、储备肉投放、消费超预期受抑，以及养殖端抗价惜售意愿增加、冻肉补给作用阶段性转弱等各类因素相互博弈，最终全年猪价整体维持高位。

　　历史经验显示，内在供需驱动的价格涨跌周期符合生猪养殖周期，而疫病或政策等外力因素下的猪周期则被拉长。如果将2018年5月市场锚定为新一轮周期的起点，非洲猪瘟疫情之下，猪价在2019年10月触及周期高点，以生产周期来看，价格会转入下行阶段。但受到疫情影响，猪价高位区间被拉长，量变到质变仍需时间。

　　方正中期期货方面认为，2021年生猪市场产能进入释放期，长期价格步入下行周期基本确定。价格下跌有助于刺激下游消费，叠加节假日、学校开学等集中需求提振，有望形成阶段反弹行情，但反弹高度将边际递减。

　　分析师表示，根据对生猪价格年度周期测定得知，生猪生产和价格周期约为3-4年，2021年生猪生产将处于上升周期。

　　据相关数据推算，2020年11月末全国能繁母猪存栏量超过4100万头、生猪存栏量超过4亿头，生猪产能已恢复到2017年年底的90%以上。11月，规模猪场新生仔猪超过3100万头，比年初增长94.1%。全国规模猪场比年初增加1.6万家，散养户比年初增加228万户。

　　从“猪周期”运行轨迹来看，母猪从怀孕到仔猪出生一般需要4个月，1个月后仔猪体重达到7公斤出栏转到育肥，养大到商品猪出栏需要5个月。因此从能繁母猪存栏情况即可判断未来10个月商品猪出栏情况。根据上述农业农村部数据，2021年下半年生猪出栏有望接近常年水平。

　　对于猪价而言，立足方向性和周期性角度，2021年生猪价格将处于下降周期。