豆粕大涨未到时

进入到本周，国内豆粕期货价格出现大幅上涨。在上周五出现回调之后，从周一开始国内豆粕期货价格就维持强势上涨行情。这在我之前的日评中提到过，短线一旦出现快速的破位下跌，后面就会出现一波急速拉升行情。昨夜随着CBOT美豆的多头获利回吐，连盘豆粕再度跌回到3600元/吨一线。而近期国内豆粕现货的表现则与期货表现出从天到地的差别。随这期货价格的连续上涨，国内豆粕现货基差持续下跌。从五月末的-50元/吨，直接跌倒-100元/吨甚至是-120元/吨的地步。那么现货为什么会是这样，期货价格还会不会上涨?我想今天就为大家剖析一下。

　　我们首先还是看看国内豆粕现货面临的问题。虽然从养殖端看，有生猪，有禽蛋，有水产，有反刍等等的养殖类型，我们更多还是那生猪来作为主要研究方向，毕竟市场的载体决定了，在饲料市场得生猪者的天下。那目前国内生猪价格持续走低，虽然本周国内生猪期货价格出现了反弹，大家请注意，我目前还是定义它是反弹，并不定义它是翻转。全国各地的毛猪肉都在大跌，我个人在昨天也趁着如此便宜的猪肉价格，选择买了一些排骨给自己开开荤。为什么说是反弹呢?受限端午节临近，节前备货开始，导致下游对猪肉的需求上升。那并不是说市场的供应开始减少了。我认为未来一段时间，市场的供应会加大，也就是说出栏量会加大。目前国内生猪养殖利润严重亏损，育肥猪存栏就是亏损，我想亏钱的买卖是没人会干的吧。6月份后，无论几百万吨的冻品，还是上市企业，都需要加大出库出栏力度，以应对财务压力。可想而知，这对于当前已经弱不禁风的生猪价格来说，不次于是放血。现在大量育肥猪出栏，肥猪那肯定肉是不会少的。肉供应变多了，那价格肯定是高不了的。价格不高又开始反推养殖端加大出栏力度。这样来看，近期恶性循环还要继续。然后下游还在加大小麦替代玉米，这豆粕就误中副车，被动的减少了使用量。所以说目前来看，国内豆粕现货面临的矛盾还在继续。现货端价格近期不会轻易出现大幅上涨。

　　然后我们再来看看期货价格。近期国内豆粕现货价格的上涨，都是由期货价格强拉起来的。即使贸易商怎么下调基差，期货盘面都会给你强势拉出一个新高来。那为什么现在的豆粕期货盘面如此疯狂?受限是豆油价格的上涨行情进入尾声，开始出现急速下跌。油厂为了保证盘面压榨利润，只能被动挺价豆粕期盘。另外就是CBOT美豆价格持续走高。美豆重新进入天气炒作，未来一段时间之内美国的降雨少于预期，高温干旱的范围将扩大。导致市场担忧大豆生长受到影响，进而未来大豆的产量出现下滑。加上上周五非农就业数据不佳，市场对美国政府加息的预期落空，大量资金涌入大宗商品市场，直接推动大宗商品价格再度上升。上面的几个因素直接导致连豆粕主力合约近期都将维持在高位上进行震荡调整。天气炒作因素不结束，连豆粕主力合约就很难出现较大规模的下跌。

　　我认为期现价格分家的行情，未来是一定会改变的。随着大豆到港量的逐步减少，以及生猪出栏潮的结束。7-8月份，国内豆粕的供需关系将会出现改变，而供需关系直接会影响价格，现货价格将一改前期的疲软。随期货价格一起走向康庄大道。

　　(中国粮油信息网：张 宁)