天气炒作降温！豆粕近期弱势难改

　　虽说近日国际原油价格上涨及大豆优良率继续下降对大豆期价形成支撑，但美国大豆进口成本高于巴西大豆后买家更愿意购买更有市场竞争力的巴西大豆，在压榨利润不佳的情况下中国买家采购谨慎后美国大豆出口缓慢。油厂大豆供应充足产量处于偏高的水平，而豆粕价格近来偏弱运行的局面下养殖端提货谨慎，特别是美国大豆产区迎来降雨天气利于大豆生长，成本端支撑减弱迫使油厂降价销售的情况。

　　中西部产区迎来降雨天气有利于大豆生长

　　近段时间以来，美国中西部大豆产区的天气一直是市场的关注热点。美国大豆生长优良率自最初的70%已经下降至最新的61%，降幅达九个百分点，特别是即将进入关键生长期高温少雨的天气将不利于大豆的开花、结荚、灌浆以及鼓粒而影响大豆的单产。不过近日美国中西部产区已经迎来利于大豆生长的降雨天气，且最新气象预报显示未来一段时间内美国大豆大部分产区仍然会出现利于大豆生长的高温及降雨天气，或将能够改善土壤墒情并利于大豆生长，有利于大豆生长优良率的修复最终不会出现减产的情况。受此影响美盘大豆期价出现连续下跌的趋势，截止目前CBOT大豆主力11月合约最低已经跌至1288.5美分/蒲式耳，后期若美国大豆产区不再出现极端不利于大豆生长的天气，美盘大豆期价难改弱势格局。

　　成本支撑减弱且后市大豆供应“紧张”缓解

　　受降雨天气改善美国中西部大豆产区土壤墒情并利于大豆生长影响，美盘大豆期价连续下跌拖累进口大豆成本出现明显下滑。据相关数据统计显示，截止7月22日，进口美国大豆成本价为5019元/吨，较6月中旬高点已经下跌950元/吨，并降至2月16日以来低位;而更具有性价比优势的进口巴西大豆成本价为4890元/吨，已经跌破4900元/吨，较5月底高位下跌超1000元/吨，并降至2月7日以来最低水平。进口大豆成本价格下跌后对豆粕成本端的支撑减弱，目前油厂豆粕成交均价已经向4000元/吨逼近，部分地区经销商豆粕价格已经降至3950元/吨的低位。之前因进口南美大豆到港高峰逐渐过去，国储进口大豆拍卖持续清淡，油厂大豆压榨利润持续亏损使得买家采购大豆需求放缓，并取消部分高成本的大豆船期，且美国及巴西等大豆出口国因压榨利润较好加工压榨需求良好，大豆出口缓慢但增加了豆粕出口，市场担心后期大豆到港量大幅下滑，最终导致国内大豆供应出现紧张局面。不过近期已经有消息显示国内买家正在采购一定数量的大豆合同，部分消息已经得到证实，后市大豆供应“紧张”担忧或缓解。

　　“歇伏”期饲料养殖端对豆粕需求增量有限

　　目前已经进入国内一年中的三伏天，高温炎热的天气已经致有不少人得热射病的案例发生，而畜禽养殖端除水产养殖处于一年中的需求旺季外，生猪、肉鸡及蛋鸡养殖都进入“歇伏”期，就算猪价上涨压栏导致猪个头增大对豆粕需求增多，正值补栏旺季的肉鸡存栏量或将增加，蛋价一年中的需求旺季将要到来，但由于炎热天气畜禽采食量的下降整体对豆粕的需求有限，特别是豆粕偏弱运行使得饲料养殖企业备货谨慎，以随买随用为主并保持安全库存的策略，这也导致豆粕供应仍是宽松的局面。据最新数据显示，截止7月18日国内主要油厂豆粕库存 106 万吨，再度攀升并涨至前期的库存高位，并已经连续第五周处于100万吨以上偏高的水平。但相关统计显示近日因豆粕期现货价格处于偏弱运行走势，饲料养殖端已经进行逢低补库并购买了大量的远期豆粕合同，不过整体需求增量仍有限。

　　目前正值美国大豆生长初期，后续即将大量进入关键的生长期，产期高温并伴随降雨的天气将有利于大豆的生长，天气炒作或暂歇，但仍要关注8月美国农业部即将公布的确定的大豆种植面积，以及后续产区天气是否会出现“死灰复燃”的风险。国内养殖端后期需求有望增加，但目前充足的大豆供应及偏高的压榨水平将能有效保证豆粕的供应，在饲养成本偏高而存在较大养殖风险的情况下养殖户补栏意愿受限，对豆粕的需求增量亦有限。