CFT新季玉米陆续登场亮相 市场“迎新”恐慌情绪开始释放

根据饲料行业信息网慧通数据研究部统计，新粮流通量增多，陈粮销售压力增。行情方面，本月国内新粮开始收割上市，定向稻谷、进口玉米等替代谷物持续供应、中储粮拍卖粮充裕，整体市场粮源增加，而用粮企业观望情绪明显，维持随用随采策略，在季节性上量供应压力下现货价格震荡走低，全国现货均价月环比跌幅为0.52%。

　　一，供应市场—新玉米陆续上市

　　东北产区基层陈粮大多售空，仅有局地仍有少量余粮，部分贸易商参与竞价拍卖粮，随着玉米价格上涨，贸易商逢高出货积极性高，粮源流动加速，部分粮分流到关内。黑龙江东部、北部以及辽宁的新季玉米开始收割上市，开秤收购价格偏高，整体来看增产预期较强，基层售粮积极性高于预期。

　　北方港口收购价格与基层价格持续倒挂，贸易商收购较少，到货也多为自主集港。新粮仍处于零星上市期，贸易商已开秤收购新粮，贸易商谨慎观望心理较强。陈粮供应现阶段多以黑龙江玉米及吉林玉米。截至月底北方港口库存共计97万吨。

　　华北产区天气情况整体良好，春玉米大量收获上市，部分贸易主体选择积极逢高出货，春玉米上市供应增加，东北粮也持续调入积极，玉米上量供应增多，而随着月内玉米跌价，贸易商出货积极性降低，同时受天气和价差大幅缩水影响，东北粮入关速度减缓。

　　南方港口进口玉米到货增加，库存小幅回升，截止本月底蛇口港玉米库存总量46万吨左右。东北及华北产地贸易商出货偏少，南方销区春玉米已陆续上市，但受质量、水分等客观因素影响，市场供应量相对有限。

　　二，需求市场—企业保持刚需采购

　　东北地区饲料企业采购定向稻谷替代情绪较高，玉米采购积极性偏弱，下游企业库存维持1-2个月左右水平，拍卖粮以及定向稻谷出库速度较快，饲料企业大多采购替代原料。用粮企业观望较强，补库陈粮积极性不高。

　　南北港口贸易利润从倒挂回归到小幅顺价，北方港口玉米走货速度仍偏慢，虽有部分粮源通过货源南下，但整体占比不大。

　　华北产区由深加工下游需求缓慢回温，加工利润好转促使企业原料需求趋升，饲料企业对玉米建库的需求不强，以消化现有库存和芽麦等替代谷物为主。

　　南方港口比价较低的替代品持续流入，加工企业有一定建库意向，但高价打乱了部分企业采购节奏，中大型饲料企业以维持安全库存为主，滚动补库，其中内贸玉米日均出货1.2万吨。销区饲料企业对后市预期看空居多，仅维持少量补库，不做大量库存。饲料企业多维持随用随采策略，多使用高粱、大麦替代。

　　三，行情状况—期现货走势：走低

　　本月CBOT期货价格震荡走低，截止9月28日，12月合约价格比一月前下跌1.50美分/蒲式耳，报收476.75美分/蒲式耳;本月大连玉米期价偏弱调整，截至9月28日大连玉米2311合约收于2628元/吨，较上月末下跌105元/吨。

　　图表：2023年9月/8月CBOT玉米及DCE玉米期货市场行情变化走势图(单位：美分/蒲式耳，元/吨)

　　国内现货走弱，全国现货均价月环比下跌0.52%。

　　图表：2023年9月中国玉米月度价格走势图(单位：元/吨)

　　建议：

　　2023/24年度中国玉米丰产预期未变，随着东北主产区新季玉米上市时间临近新作压力逐日凸显，玉米交易均价震荡下跌几率将进一步提高，预判9月下旬后段-10月上半月期间玉米价格总体偏弱震荡的几率更高。更远看10-11月份期间中国玉米现货价格总体偏弱回调的几率更高，关注收割期间产区天气及后期可能出现的低温霜冻影响。