库存缓慢增加粕价承受压力

   这一周的豆粕价格真的是乏善可陈，除了下跌还是下跌，感觉豆粕价格跌的都已经麻木了。本来以为给豆粕价格形成压力最大的是暴涨的豆油，可这一周国家在蛋白合成技术上形成了突破。中国农业科学院饲料研究所在全球范围内首次实现从一氧化碳到蛋白质的合成，并已形成万吨级工业产能!这个消息给国内蛋白料市场带来的震撼无益于一场大地震啊。这简直是西方的炼金术啊!直接导致周一连豆粕主力合约出现大幅下挫。在限电结束，开机率恢复现货基差松动的情况下，连盘豆粕主力合约又下跌，豆粕价格真的是左右挨打。现在看未来好像国内豆粕面临的消息基本都是偏空的。

　　现阶段豆粕面临的问题就是大豆到港量的上升。据中国粮油信息网统计，截止到10月29日国内油厂进口大豆库存450.4万吨，自八月中旬开始持续呈现下滑态势。据海关数据显示八月到港大豆数量为948.8万吨，而九月到港大豆数量为688万吨，十月到港大豆量预估650万吨左右。这在我们之前的文章中就提到过，我们之前预估九到十月份大豆到港量会迅速减少，这个因素会影响豆粕价格出现上涨。那随着11月份预估到港量接近800万吨，市场对于豆粕未来供应愈加宽松的预期不断增加，油厂的现货基差或将出现迅速的回落，不排除明年一月国内豆粕现货基差会出现平水甚至是负基差的情况。据了解到现在国内开机率回升，但库存回升速度并不快，主要还是下游积极拉货，使得目前累库速度呈现缓慢态势。但现货市场已经明显感受到库存给豆粕现货价格带来的压力了。

　　不要简单的认为到港量只要这两三个月，未来我们都面临这国际市场巨大的大豆供应量持续对价格形成的冲击。近期巴西大豆播种的顺利进行使得前期拉尼娜影响巴西大豆产量的担忧落空。一旦未来巴西大豆的产量真的创下新纪录，那国际大豆价格一定还要继续收到影响。这不是最近就有中国买家嫌弃美国大豆贴水太高，又开始采购巴西大豆了。搞不好对豆粕的价格的压力会形成跨年的双杀。

　　下面再说说期盘，现在好多朋友会有一个误区。总是用现货的思维来判断期货价格，怎么说呢?现货对期货有影响，期货跟现货又不一样。现货的供需关系更多的是影响到现货的基差变化。而期货价格的走势更多是情绪上的影响，多空双方资金的博易。目前连盘豆粕期货主力合约还是维持下降通道之中，毕竟油脂的强势，导致市场多油空粕持续对期货价格形成压力。豆油的趋势不改变，豆粕期货价格的趋势就还将维持。

　　在美元利率走强的预期下，目前国内榨利保持良好给予购买国际大豆充足的信心。数个国际机构纷纷给出了21/22年度国际大豆产量将创出新高的预期，而蛋白料价格持续的下跌，国内大豆压榨量又继续维持高位，市场的供应较需求远远的增加，预计油厂的库存未来有继续上升的趋势，随着到港量的不断增加，不排除未来会出现豆粕的胀库危机。对了差点忘了，我认为11月真正到港的大豆量可能会超过预期，毕竟墨西哥湾码头受损导致积压的大豆很可能也会在11月到港，叠加本该正常到港的量，我个人判断大概率11月到港量会超过800万。

　　中国粮油信息网：张 宁